TEMA 4: LA DIFUSI

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TEMA 4 LA DIFUSIÓN DE LA INDUSTRIALIZACIÓN
(1840-1890)

• José J. García Gómez
• Historia Económica de España y Mundial. Siglos
  XIX y XX
• Licenciatura en Economía

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ÍNDICE

• INTRODUCCIÓN
• LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN
• LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL
• CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA
• LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA
• LA MINERÍA Y EL DÉFICIT ENERGÉTICO
• PROBLEMAS DE LA INDUSTRIALIZACIÓN

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INTRODUCCIÓN

• 1840-1890 es el periodo en que España, emulando a
  sus vecinos participa en la carrera por la
  industrialización
• Reformando las instituciones y la legislación
• Abriendo su economía a los productos y capitales
  foráneos
• Incorporando innovaciones desarrolladas por los
  países más avanzados

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INTRODUCCIÓN

• Si los historiadores hablan de fracaso (otros
  de atraso) no es porque España no experimentase
  desarrollo industrial
• En el segundo tercio del siglo arrancó la
  industrialización
• Lo que sucedió es que el crecimiento industrial
  perdió fuerza antes de haber transformado la
  economía
• Las autoridades y los emprendedores se
  preocuparon por hacer progresar económicamente el
  país

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INTRODUCCIÓN

• La estrategia de industrialización puede
  definirse en dos palabras apertura y
  liberalización
• Una estrategia que se diferencia de la que se
  adoptó a partir de 1891 y que se caracterizará
  por la protección y el nacionalismo económico
• La historia política está dominada por gobiernos
  liberales, con alternancia (pocas veces pacífica
  hasta el sistema de turnos) de moderados y
  progresistas (a partir de 1875, conservadores y
  liberales)

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INTRODUCCIÓN

• Tras la regencia de Espartero (1841-1843), el
  largo reinado de Isabel II (1843-1868) será
  interrumpido por la revolución de 1868 (La
  Gloriosa)
• La revolución abrirá el paso a seis años
  turbulentos (Sexenio revolucionario) en los que
  se suceden gobiernos progresistas, la monarquía
  de Amadeo I, la Primera República y el gobierno
  del general Serrano
• La Restauración de 1874 se inaugurará con Alfonso
  XII (1875-1885) y la regencia de Mª Cristina

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INTRODUCCIÓN

• En el periodo tendremos
• Dos guerras carlistas (1846-1849 y 1872-1875)
• Guerra en Cuba (1868-1878)
• Revolución cantonalista (1873)
• Guerra en Marruecos (1859-1860)
• Guerra en el Pacífico (1866-1868)
• Expediciones militares en Indochina (1860) y
  México (1862)

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Liberalizar y abrir la economía al exterior
  fueron las divisas de los liberales
• Además, fue la consecuencia de la necesidad de
  obtener capital para financiar el déficit público
• El sistema fiscal liberal proporcionó un volumen
  de ingresos insuficiente para cubrir el gasto
  público, lo que aumentó la Deuda pública
• El déficit presupuestario acumulado hasta 1890
  ascendía a 3.000 millones de pts.
• Cerca de la mitad (el equivalente al 40 del PIB
  de 1890) estaba suscrita por extranjeros

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• El dato muestra
• La importancia del capital exterior en la
  financiación de los gastos del Estado y de
  algunas actividades del sector privado
• La importancia del ahorro externo para el erario
  público y los grandes proyectos empresariales
  explican la política económica de apertura al
  exterior
• Esta estrategia se concretó en política
  comercial, bancaria y minera

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• La política comercial era la herramienta de
  política económica más importante para los
  gobiernos de la época
• Sin embargo, los historiadores han exagerado la
  capacidad de influencia real de las políticas
  comerciales

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• La política arancelaria anterior a 1849 era
  ultraproteccionista
• La ley arancelaria liberal de 1820 había sido
  concebida como respuesta al desequilibrio
  exterior ocasionado por la pérdida del Imperio
• Prohibía la importancia de una larga lista de
  productos, entre ellos las subsistencias básicas
  y las manufacturas de consumo masivo (es decir,
  trigo y tejidos de algodón)
• Las modificaciones posteriores hasta 1849 no
  redujeron el carácter protector de la legislación
  del Trienio

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• No lo hicieron en términos generales, aunque
  algunas de estas normas (1825 y 1841) eliminaban
  prohibiciones y rebajaban las tarifas de ciertos
  bienes, incluyendo algunos estratégicos como
  maquinaria textil
• Las autoridades no defendían una política
  distinta a la de casi todos los gobiernos
  europeos de la época
• España se comportó como la mayoría de países
  durante la primera mitad del siglo

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Como ellos, reaccionó favorablemente a la
  corriente liberalizadora de finales de la década
  de 1840 iniciada por Gran Bretaña
• La abolición de las Corn Laws liquidó el
  proteccionismo agrario y avanzó hacia el libre
  comercio
• El arancel español de 1849 refleja los nuevos
  vientos de liberalización en Europa
• La ley de 1849 estuvo lejos de suponer un giro
  copernicano comparable al británico, pero sí un
  gran punto de inflexión

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Se redujo el nº de artículos no importables
• Las prohibiciones quedaron limitadas a unos pocos
  géneros que comprendían los cereales y harinas y
  los tejidos que fabricaba la industria en
  Cataluña
• A partir de entonces y hasta 1891 hubo una
  tendencia a la liberalización que se intensificó
  a partir de 1869
• La revolución de 1868 aceleró la eliminación de
  trabas al comercio exterior al aupar al poder a
  los progresistas, partidarios del librecambio

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Ley de Bases Arancelarias (1869)
• Suprimió las prohibiciones a la importación y la
  exportación que aún subsistían
• Las tarifas arancelarias se rebajaron
• Se establece un calendario de desarme arancelario
  en el plazo de 6 años entre 1875 y 1881 los
  aranceles máximos deberían fijarse en el 15 para
  las importaciones
• La tarifa media pasaría a situarse en el nivel
  correspondiente a un arancel fiscal, sin función
  protectora

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• El escenario previsto por la ley de 1869 no se
  materializó debido a los avatares políticos
• La caída de la Primera República con el golpe de
  Estado de Pavía y la Restauración terminó con el
  desarrollo liberalizador
• La rebaja arancelaria de 1875 fue suspendida por
  el nuevo gobierno, sensible a los grupos opuestos
  a la liberalización
• No obstante, entre 1875 y 1890 los aranceles
  continuaron rebajándose

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Dado que los gobernantes tenían como objetivo el
  fomento de las exportaciones, la vía para
  conseguirlo era la política de acuerdos
  comerciales
• Esto se tradujo en tratados bilaterales en los
  que España obtuvo facilidades para la exportación
  de sus productos competitivos
• A cambio, abrió el acceso al mercado español de
  los bienes que los socios comerciales estaban
  interesados en vender
• Todos los países europeos hicieron lo mismo en
  esta época

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Las claúsula de nación más favorecida dio como
  resultado una fuerte liberalización del comercio
  internacional
• Gracias a los tratados comerciales se alcanzó en
  la década de 1880 el culmen de la liberalización
  del sector exterior
• En esos años el comercio encontró los menores
  obstáculos y las barreras arancelarios más bajas
  del siglo XIX y de los dos primeros tercios del XX

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Gráfico 4.1. Grado de apertura comercial de la
economía española, 1850-2000 (Importaciones
Exportaciones) / PIB
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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• La máxima extroversión se alcanza a mediados de
  la década de 1890
• Entonces se roza la cuota del 25, un registro
  que España no volvería a alcanzar hasta 1970
• En el periodo que ahora estudiamos la economía
  española fue abriéndose al exterior de forma
  continuada
• El proceso tuvo un carácter muy gradual, pero fue
  suficientemente sostenido para alcanzar máximos
  históricos
• Desde la década de 1890 y durante la primera
  mitad del siglo XX se desandó el camino recorrido

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• En las primeras décadas del siglo XIX el comercio
  exterior español fue conmocionado por la pérdida
  de las colonias
• Aunque las importaciones y exportaciones tenían
  un peso muy pequeño en la renta nacional, la
  emancipación de las colonias puso en aprietos a
  la economía española
• Los mercados cautivos quedaron reducidos a las
  Antillas y Filipinas
• Las cuentas exteriores se deterioraron

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• España venía arrastrando una tradición de déficit
  comercial que, mientras se mantuvo la relación
  colonial se compensó con el superávit de la
  balanza de pagos con las posesiones
• Privada de su condición de metrópoli no quedó más
  remedio que ir a la búsqueda de un nuevo modelo
• Podía ensayar (y lo hizo) la alternativa de
  reforzar la autosuficiencia económica
• Sin embargo, dada la pobre dotación de recursos
  factores y su nivel de atraso España no estaba en
  condiciones de hacer avances en la sustitución de
  importaciones

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Tuvo que hallar un encaje en el mercado de bienes
  agrarios e industriales que se configuró en
  Europa tras las guerras napoleónicas y que se vio
  potenciado por la difusión de la
  industrialización
• La economía española pudo especializarse en la
  producción de bienes que eran demandados por los
  países avanzados y en los que tenía ventaja
  comparativa

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Para adaptar la estructura productiva se requería
  un sistema de incentivos mediante el cual los
  productores respondiesen a los cambios en los
  precios relativos
• El marco institucional del Antiguo Régimen no
  proporcionaba este sistema y obstaculizó la
  reconversión del sector exportador
• Una vez establecidos los derechos de propiedad de
  una economía de mercado gracias a la revolución
  liberal, se abrió el paso a la especialización
  productiva para atender la demanda internacional

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(No Transcript)
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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• En la segunda mitad del siglo se aceleró el
  crecimiento de los intercambios exteriores
• Nótese el cambio de ritmo registrado en 1840-1890
  con respecto al período anterior
• En los decenios de 1820 y 1830 las exportaciones
  y las importaciones aumentaron con gran lentitud
• Éstas últimas no crecieron más deprisa que la
  renta nacional
• Tampoco más despacio, lo que revela que la
  política ultraproteccionista no fue muy eficaz

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Las ventas al exterior mostraron un mayor
  dinamismo
• Se incrementaron a un ritmo que dobló al de las
  compras, con lo que se restableció el equilibrio
  en la balanza comercial
• La tendencia ascendente de las ventas al
  extranjero muestra una moderada reacción de los
  sectores con capacidad exportadora ante la
  demanda exterior

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• El despegue se produjo más tarde
• Entre 1835-1839 y 1885-1889 las importaciones y
  exportaciones crecieron a una tasa media anual
  del 3,3 y 3,7 en valores corrientes
• En valores constantes de 1854 las tasas fueron
  mayores (4,2 y 4,3) debido a
• La tendencia al descenso de los precios de los
  productos comerciados
• Caída de los precios de las importaciones

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• El comercio exterior experimentó un crecimiento
  vigoroso desde mediados de la década de 1850
• Importaciones y exportaciones aumentaron a un
  fuerte ritmo hasta 1869 (5,5-5,7)
• El ímpetu de las primeras estuvo originado por el
  arranque de la industria moderna y la
  construcción del ferrocarril
• El creciente consumo de insumos industriales
  (algodón, carbón), bienes de equipo (maquinaria)
  y material ferroviario provocó un fuerte aumento
  de las importaciones

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Se produjo un gran déficit comercial debido al
  incremento de las importaciones en las décadas
  centrales del siglo
• El saldo desfavorable de la balanza de mercancías
  alcanzó entre 1856 y 1866 unas magnitudes más
  abultadas que cuando se colapsó el tráfico con
  las colonias
• Sin embargo, no ocasionó graves tensiones en la
  balanza de pagos el exceso de importaciones se
  financió con la inversión extranjera

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Es común que una economía en vías de desarrollo
  incurra en déficit comercial para procurarse el
  equipo productivo y el capital social fijo, y que
  cubra ese déficit recurriendo a capitales
  exteriores

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Destaca el papel de las exportaciones
• Si no hubiesen crecido de forma sostenida la
  economía española no hubiese podido aumentar su
  capacidad importadora
• El ritmo de las exportaciones se dobló en las
  décadas de 1870 y 1880, gracias a lo que la
  balanza comercial pudo saldarse con superávit

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• El auge se explica por
• La demanda mundial tendió a expandirse con la
  liberalización comercial generalizada
• Acontecimientos extraordinarios como la
  exportación masiva de los recursos mineros y las
  ventas de vino ocasionadas por la filoxera
• La economía española sacó gran provecho
  especializándose en la exportación de productos
  en los que tenía ventaja comparativa

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• El poder adquisitivo de las exportaciones se
  multiplicó por 9 entre 1830-1839 y 1880-1889
  porque España fue capaz de exportar un mayor
  volumen de productos
• Pero también porque los precios de los bienes
  exportados aumentaron en relación a los precios
  de los bienes importados
• Para ser más exactos, los precios de los bienes
  importados disminuyeron con respecto a los de los
  bienes exportados
• Mejoró la Relación Real de Intercambio y España
  pudo comprar más productos al extranjero y gozó
  de una elevación de su renta nacional

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(No Transcript)
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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Los cambios se producen también en la composición
  de las exportaciones e importaciones
• Fijémonos en los principales productos exportados
  en 1827 y 1885-1889
• En la segunda fecha sólo figuran dos productos de
  la primera (vino y plomo), mientras que
  manufacturas como tejidos de algodón o calzado
  forman parte de las principales partidas

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(No Transcript)
38
LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• La base exportadora se ha ensanchado en la
  primera fecha los quince rubros más importantes
  aportaban el 82,5 del total, mientras que en la
  segunda aportan el 74,3
• Es infundado pensar que España estaba en vías de
  dejar de ser un país exportador de productos
  primarios
• Lo era en 1840, lo era en 1890 y continuaría
  siéndolo durante mucho tiempo

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LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Pero su naturaleza era distinta a la de los
  países subdesarrollados del mundo actual o a los
  países periféricos de la época (como
  latinoamérica)
• Éstos se caracterizaban por ser monoexportadores
• España no basó sus ventas al exterior en uno o
  pocos productos y no estuvo expuesta a
  variaciones de la demanda exterior de un tipo de
  producto

40
LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Sólo en las décadas de 1870 y 1880 el boom
  exportador de vino originado por la devastación
  de las vides francesas condujo al sector
  exportador a depender en exceso de un producto
• Las señales emitidas por el mercado internacional
  a través de los precios fueron aprovechadas por
  los productores, que respondieron asignando sus
  recursos en función de ellas

41
LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• En lo que respecta a las importaciones, en la
  lista de compras al exterior de 1827 los tejidos
  ocupan tres de los cuatro primeros puestos y
  cuatro de los seis primeros
• Los tejidos suponen casi la mitad de las
  importaciones
• En 1885-1889 los lugares más preeminentes suelen
  estar reservadas a materias primas y combustibles
  (algodón, maderas, carbón) bienes intermedios
  (cueros, químicos, hilados) o bienes de equipo
  (la maquinaria es la 9ª)

42
LIBERALIZACIÓN COMERCIAL E INTERNACIONALIZACIÓN

• Las importaciones se han diversificado, indicio
  de modernización económica
• Las importaciones de materias primas han ganado
  importancia su peso relativo casi se ha
  triplicado al pasar del 11 al 28,7 en 1885-1889
• La economía española se hizo más compleja y la
  industria fue ganando importancia

43
(No Transcript)
44
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Hacia 1840 España tenía una oferta de transporte
  terrestre muy deficiente
• Condiciones físicas adversas
• Mal estado de las finanzas públicas
• El relieve y el clima impiden tener vías de
  navegación interior la torrencialidad y el
  escaso caudal hacen innavegables los ríos
  peninsulares
• A diferencia de otros países España no dispone de
  una red de canales

45
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Gran Bretaña, Francia, Alemania, Bélgica o EEUU
  contaron con un sistema barato de transporte
  interior de mercancías y personas
• La red de caminos y carreteras presentaba grandes
  carencias
• Era insuficiente y defectuosa por el estado de
  conservación y por el trazado (salvaban grandes
  desniveles por puertos de montaña)

46
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• El transporte se realizaba a lomos de caballerías
  conducidas por hombres que compatibilizaban estas
  labores con las agrícolas
• El sistema de transporte era muy ineficiente era
  muy costoso desplazar productos y personas
• Además, la oferta de transporte no tenía
  capacidad de atender grandes aumentos de la
  demanda

47
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• El transporte era un cuello de botella
• El proceso de crecimiento económico y de
  articulación del mercado interior activado por la
  revolución liberal no podría proseguir sin la
  modernización de los medios de transporte
• Se decidió potenciar el ferrocarril
• Los primeros proyectos (de 1830) fueron abortados
  por las conmociones políticas
• Terminada la guerra civil surgieron varias
  iniciativas en 1848 se inaugura la línea
  Barcelona-Mataró

48
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• En 1844 el gobierno quiso dar entrada a la era
  del ferrocarril estableciendo un ordenamiento
  legal regulador que pretendía impulsar la
  construcción
• El modelo era similar al belga y francés, y
  estaría vigente hasta el Estatuto Ferroviario de
  1924

49
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• MODELO
• La inversión y gestión corresponderían al sector
  privado
• El Estado se reservaba la regulación de la
  actividad ferroviaria
• El gobierno era consciente del papel estratégico
  y del carácter de monopolio natural, y otorgaron
  al ferrocarril el carácter de servicio público

50
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Dado que el Estado no estaba en condiciones de
  financiar una infraestructura tan costosa se
  cedía al sector privado su construcción y
  explotación
• La compañía concesionaria de una línea tendría
  derecho a su explotación durante 99 años a cambio
  de
• Asumir su construcción
• Someterse a las normas sobre requisitos técnicos
  y tarifas máximas

51
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Una de esas normas técnicas tuvo una
  trascendencia histórica la fijación de un ancho
  de vía superior al que se adoptó en Europa
• El efecto fue la ruptura de carga en la frontera
  francesa (los segundos Pirineos)
• La legislación de 1844 no dio los frutos
  esperados a los 10 años sólo se habían
  construido 400 km.

52
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Los grandes países de Europa contaban con más de
  un millar (Francia, Alemania y GB con más de
  5.000, 7.000 y 11.000)
• Qué es lo que falló?
• Una única respuesta Los recursos financieros
• El personal cualificado y la tecnología podían
  ser importados (y sin sobrecoste, porque la ley
  eximía a las compañías del pago de aranceles
  durante la construcción y los primeros años de
  explotación)
• Tampoco faltaron las iniciativas empresariales

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LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Sin embargo, escasearon los fondos
• El ferrocarril es una de las actividades más
  intensivas en capital
• España tenía un nivel de ahorro interno demasiado
  bajo para poder financiar por sí misma la red
  nacional
• El capital extranjero era imprescindible
• Éste no acudió porque no resultaba una colocación
  atractiva para los inversores
• El atraso económico les llevaba a pronosticar que
  las concesionarias no tendrían resultados
  aceptables

54
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Los incentivos no compensaban la debilidad de la
  demanda de transporte ferroviario
• Las concesionarias disfrutarían de privilegios
  cesión gratuita de terrenos, derecho a la
  expropiación forzosa, exención fiscal absoluta y
  exención arancelaria
• Sin embargo, el marco legal no contemplaba fondos
  públicos

55
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• El panorama cambió al ocupar el poder los
  progresistas en 1854
• Éstos abogaban por una rápida construcción de la
  red con la ayuda del capital extranjero
• La modernización de la economía española dependía
  del ferrocarril, así que cuanto antes se
  construyese, mejor

56
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Las medidas que implementaron fueron
• Adopción de un plan general de la red
• Exención arancelaria para la construcción de la
  red
• Apoyo financiero del Estado
• Nuevo marco legal del sistema ferroviario y
  bancario que propiciase la formación de entidades
  capaces de movilizar el ahorro interior y
  exterior hacia el negocio ferroviario

57
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• La Ley General de Ferrocarriles se aprueba en
  1855 y establecía el trazado de la red básica
  (estructura radial)
• Las compañías podrían obtener apoyo financiero
  del Estado con dos clases de subvenciones
• Una cantidad proporcional al presupuesto de la
  obra
• Una que aseguraría un rendimiento al capital de
  las acciones desembolsado mientras no comenzase
  la explotación comercial

58
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• La Ley permitía aplicar una política discrecional
  y la Administración abusó de ella dando un trato
  diferenciado en función de la capacidad de
  presión política
• En todo caso, los subsidios fueron importantes
• Hasta 1867 las empresas ferroviarias ingresaron
  316 millones de pts. (más de la mitad del capital
  desembolsado por los accionistas, 601 millones, y
  1/5 parte del total de recursos financieros del
  sector)

59
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Los bienes desamortizados por la Ley Madoz
  promulgada un mes antes de la ley ferroviaria
  proveyeron a las arcas públicas de ingresos con
  los que el Estado concedió subvenciones a las
  compañías ferroviarias

60
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Fue fundamental la reformulación de la
  legislación bancaria
• En enero de 1856 las Cortes aprobaron dos leyes
  de ordenación bancaria (la de bancos de emisión y
  la de sociedades de crédito)
• Rompieron el sistema prohibicionista anterior
• Posibilitaron la creación de sociedades por
  acciones bancarias

61
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Las compañías ferroviarias pudieron contar con el
  apoyo financiero de entidades crediticias
• Así, las principales empresas de ferrocarriles
  fueron creadas por instituciones financieras
  integradas en grupos bancarios extranjeros

62
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• La ley de 1855 abrió la puerta a la construcción
  a gran escala
• En 1865 se alcanzan los 5.000 km.
• Cada año se ponen en servicio 450 km.
• Se trata de la década prodigiosa en la formación
  de la infraestructura ferroviaria
• Pero la importancia de las obras entre 1855 y
  1866 va más allá de los km. en servicio
• Los ejes de la red ya habían sido construidos y
  estaban conectadas casi todas las regiones y las
  principales ciudades

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Construcción de la red ferroviaria 1845-1915
(kilómetros)
Años Total en explotación Media anual
1845-1855 440 44 1856-1865 4.832
436 1866-1890 10.163
213 1891-1915 15.671
220
64
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• España había conseguido dotarse de la red básica
  en un tiempo increíblemente breve
• Esto no hubiera sido posible sin el capital
  (financiero, tecnológico y humano) extranjero
• Con los recursos y la iniciativa empresarial
  nacional se emprendieron y financiaron algunas
  líneas estratégicas el corredor mediterráneo
  desde Gerona a Almansa y el del Valle del Ebro
  entre Barcelona y Zaragoza y Bilbao y Tudela

65
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Sin embargo, fueron empresas vinculadas a bancos
  de inversión extranjeros las que construyeron y
  explotaron la mayor parte del tendido ferroviario
• La inversión extranjera en 1868 estaba entre 825
  y 1.241 millones de pts., con lo que la
  participación extranjera en la inversión oscilaba
  entre el 51-76

66
(No Transcript)
67
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• El capital exterior procedía de Francia
• Crédito Mobiliario Español (hermanos Péreire)
• Sociedad Española Mercantil e Industrial
  (Rothschild)
• Compañía General de Crédito Español (Prost y
  Guilhou)
• Estas entidades tenían capacidad de suscribir las
  emisiones de capital y de obligaciones lanzadas
  por las compañías ferroviarias que promovían,
  puesto que gestionaban enormes recursos propios y
  ajenos y tenían fácil acceso a la Bolsa de París,
  donde podían colocar grandes cantidades de
  títulos

68
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Destacaron tres sociedades ferroviarias
• Compañía de los Ferrocarriles del Norte de España
  (Norte), controlada por Péreire
• Compañía de los Caminos de Hierro de Madrid a
  Zaragoza y Alicante (MZA), controlada por
  Rothschild
• Compañía de los Ferrocarriles Andaluces,
  controlada por Prost-Guilhou (creada en 1877)

69
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• En 1867 las dos primeras tenían el 42 del
  kilometraje total
• El peso de las tres no dejó de aumentar al ir
  absorbiendo un buen número de concesionarias
• Este proceso de fusiones estuvo originado por las
  dificultades financieras y la necesidad de
  reducir los costes unitarios de explotación
• En 1864-1865 las empresas ferroviarias se vieron
  abocadas a un gran desequilibrio financiero
  cuando se pusieron en servicio las grandes líneas

70
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Los ingresos de explotación resultaron ser
  inferiores a los previstos y tendieron a
  estancarse o a declinar a causa de la crisis
  económica de 1866-1867
• Las cargas financieras absorbieron un gran
  volumen de fondos
• En la mayoría de ocasiones el coste de las obras
  (coste de primer establecimiento) superó el
  presupuestado
• Las empresas tuvieron que obtener financiación
  adicional
• Sólo pudieron conseguirla emitiendo obligaciones,
  ya que los inversores fueron reacios a adquirir
  valores de renta variable

71
(No Transcript)
72
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Como resultado, el capital captado tenía un peso
  preponderante en la estructura de recursos a
  largo plazo
• En 1867 suponía más de 2/3 de los mismos
• La atención del pago de esa deuda requería sumas
  muy elevadas
• De todos modos, la verdadera causa del colapso
  financiero no parece ser ésta en Francia, los
  empréstitos alcanzaron una proporción aún mayor
  sin que eso desestabilizase las empresas
  concesionarias

73
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• El problema más grave radicaba en la escasez de
  demanda de servicios de transporte
• Se había creado a toda prisa una infraestructura
  que se avanzaba a la demanda
• Se debía a la estrategia de política económica de
  los progresistas
• Según Hirschman es la estrategia de impulso del
  desarrollo por exceso de capacidad de la
  moderna infraestructura de transportes

74
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• La provisión de la misma se traduce en una fuerte
  disminución de los costes de las actividades
  productivas, fomentando su crecimiento
• Esto, a su vez, redunda en un aumento de la
  demanda de transporte
• En los años cincuenta los políticos y los
  empresarios estaban convencidos de este argumento
• El ferrocarril iba a ser el instrumento promotor
  del crecimiento económico
• La historiografía ha puesto en duda esta visión

75
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Los costes de la opción tomada son dobles
• Elevados costes financieros que provocaron una
  pérdida de riqueza nacional y perturbaciones
  políticas
• La política ferroviaria llevó aparejados grandes
  costes de oportunidad

76
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Costes financieros
• La cuenta de explotación de las compañías
  arrojaba unos resultados muy exiguos incluso en
  los gigantes del sector
• Los ingresos de Norte y MZA cubrían los gastos de
  explotación pero no siempre financiaban los
  costes financieros
• A los accionistas no se les repartió dividendos
  durante años
• Esta situación tuvo efectos catastróficos para
  las empresas, sus accionistas y la economía
  española

77
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• En 1866 el pánico se apoderó de los inversores,
  se desplomaron las cotizaciones de los títulos
  ferroviarios y las compañías suspendieron pagos
• Tardaron tiempo en levantar la suspensión
• La extensión del tendido estuvo paralizada hasta
  1873 y no recuperó el ritmo anterior
• Las bajas rentabilidades de las líneas en
  servicio ya tenían entusiasmo inversor
• Las externalidades aún fueron más negativas el
  pánico bursátil arrastró a las sociedades por
  acciones bancarias, que tenían sus activos
  concentrados en el sector

78
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• El hundimiento del sistema bancario tuvo efectos
  depresivos sobre la economía real agravando la
  crisis que ésta sufría desde 1864-1865

79
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Coste de oportunidad
• La franquicia arancelaria, al permitir importar
  libremente el material ferroviario habría
  impedido que la industria siderúrgica y de
  construcciones mecánicas nacional hubiese
  atendido la demanda extraordinaria de hierro y
  acero
• La industria siderometalúrgica habría sido
  privada de la gran oportunidad de desarrollarse
• Además, hubo un despilfarro de capital al
  construir líneas con escaso tráfico
• Un trazado ferroviario limitado a las arterias
  con elevada demanda de transporte habría ahorrado
  muchos recursos financieros que hubiesen podido
  destinarse a otros usos de mayor utilidad privada
  y social

80
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• Estos argumentos han sido criticados por Gómez
  Mendoza
• El coste social habría sido mayor la
  prolongación de un estado de la oferta de
  transportes interiores que, por su arcaísmo,
  estrangulaba el crecimiento económico
• Si los constructores hubiesen sido forzados a
  consumir el hierro de la siderurgia nacional
  España no hubiese contado con la red básica hasta
  mucho después

81
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• La red ferroviaria reportó un enorme beneficio
  social para España, pues a diferencia de otros
  países no contaba con otro transporte eficaz
  alternativo al tren
• Al disponer de él, se ahorró una gran cantidad de
  recursos productivos
• Gómez Mendoza ha estimado ese ahorro social en
  536 millones de pts. en 1878 (7 del PIB de ese
  año)
• La mejora de eficiencia en el transporte de
  mercancías y personas se tradujo en un fuerte
  abaratamiento de los portes (hasta un 95)

82
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• De ello sacaron provecho tanto los consumidores
  como los productores
• El precio de las materias primas y de los bienes
  intermedios y finales se redujo
• Fue como si se hubiese achicado la distancia
  entre los centros productores y consumidores
• De tener una escala regional, el mercado abarcó
  el conjunto del territorio nacional
• El ferrocarril fue la gran fuerza impulsora de
  la integración del mercado interior

83
LA CONSTRUCCIÓN DEL FERROCARRIL

• La articulación del mercado se mide en la
  convergencia en los precios de los productos
  agrícolas en los mercados locales, que avanzó al
  compás de los raíles
• La ampliación del mercado estimuló la
  comercialización de la producción y la
  especialización productiva
• El ferrocarril contribuyó a dinamizar la
  agricultura y la minería españolas

84
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El sistema financiero cumple dos funciones la
  mediación entre el ahorro y la inversión y la
  provisión de medios de pago
• Históricamente tenía otra la promoción de
  empresas industriales y de servicios
• El número y carácter de las instituciones que
  forman el sector financiero se ha multiplicado a
  medida que la economía ha ido desarrollándose

85
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En la España del XIX lo componían tres clases de
  entidades (dejando de lado las compañías de
  seguros)
• Cajas de ahorros
• Comerciantes-banqueros
• Sociedades por acciones bancarias
• Las cajas de ahorros no comenzaron a ganar
  relevancia hasta los primeros años del siglo XX,
  y a mediados del XIX manejaban un volumen de
  recursos pequeño con respecto a los de las
  sociedades bancarias

86
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Los comerciantes-banqueros tenían un gran peso en
  la estructura financiera, si bien declinó en la
  segunda mitad del XIX
• La banca no societaria desempeñó un papel
  destacado en la oferta de servicios financieros y
  de medios de pago al comercio y la industria
• Estos establecimientos no tenían una capacidad
  financiera para atender demandas de crédito a
  gran escala

87
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Las sociedades bancarias por acciones atravesaron
  etapas muy diferenciadas en el siglo XIX
• La situación de partida era de absoluta ausencia
  de bancos
• En la primera mitad de 1860 apareció un gran
  número de bancos, pero la vida de muchos fue
  efímera su número cayó drásticamente en el
  segundo lustro de la década

88
(No Transcript)
89
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Esta evolución refleja dos factores los cambios
  en la legislación y la evolución de la coyuntura
  económica
• El ordenamiento legal influye de manera decisiva,
  pues la banca es una de las actividades más
  reguladas
• En el periodo hubo tres cambios legislativos
  1848, 1856 y 1874

90
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Antes de 1848 el marco legal era liberal la
  fundación de un banco no requería trámites
  distintos a los de una sociedad anónima
• Únicamente en el caso de los bancos de emisión se
  precisaba autorización del gobierno
• La crisis de 1847-1848 cortó la permisividad de
  los gobernantes
• Las leyes de 1848 y 1849 de sociedades y de
  bancos implantaron un marco tan restrictivo que
  atajaron la creación de nuevas entidades

91
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En 1856 se alteró la legislación bancaria en un
  sentido liberalizador
• La Ley de Bancos de Emisión y la Ley de
  Sociedades de Crédito fueron un hito en la
  historia bancaria española
• A su amparo se expandió el sector, pero también
  se derrumbó con igual rapidez
• El establecimiento en 1869 de un régimen de
  absoluta libertad no enderezó un sistema bancario
  que se vino abajo con la crisis de 1866

92
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Durante años, ésta fue cobrándose víctimas entre
  las entidades
• Las décadas de 1870 y 1880 fueron de lenta
  reconstrucción del sistema bancario
• La parte final del periodo estudiado estuvo
  marcada por el marco legal la concesión en 1874
  del monopolio de emisión de billetes al Banco de
  España

93
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• HASTA 1848
• Etapa definida por Tortella como el período de
  desarrollo embrionario de la banca moderna
• Existía una única sociedad bancaria por acciones,
  el Banco Español de San Fernando, constituido en
  1829 como heredero del Banco de San Carlos
• Éste arrastraba una situación de quiebra técnica
  a causa del impago de los créditos otorgados a la
  Hacienda

94
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El Banco de San Fernando (como el de San Carlos)
  actuó como banco del Estado
• Concentró su actividad crediticia en el sector
  público y ejerció de cajero del Tesoro
• Disponía de un capital privado de 40 millones de
  reales y del privilegio de emisión de billetes
• Entre 1844 y 1847 el banco se lanzó a una activa
  política crediticia orientada al sector privado,
  aguijoneado por la competencia con el Banco de
  Isabel II (fundado en 1844 con 100 millones de
  reales de capital)

95
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El Banco de Isabel II fue fundado en Madrid por
  hombres de negocios y obtuvo la autorización para
  emitir billetes
• Ambas instituciones se enzarzaron en una lucha
  por el control del mercado de la que se
  beneficiaron empresarios e inversores y en la que
  olvidaron las normas de prudencia financiera
• Con la crisis de 1847-1848 estuvieron a punto de
  suspender pagos, pero el gobierno lo evitó
  forzando su fusión

96
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En 1848 nació en Nuevo Banco Español de San
  Fernando, que en 1856 pasó a denominarse Banco de
  España
• A partir de 1843 concluyó un ciclo de agitaciones
  políticas
• En Madrid aparecieron dos nuevos bancos sin
  privilegios de emisión
• En Barcelona y Cádiz otros dos (Banco de
  Barcelona y Banco Español de Cádiz), facultados a
  emitir billetes en sus plazas
• En Zaragoza y Valencia se crean en 1846 sendos
  bancos no emisores

97
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Dos aspectos del sector financiero en esta etapa
• Preeminencia de la plaza madrileña
• Había grandes incentivos a instalarse al lado de
  las más altas instituciones del Estado
• Éste era el mayor demandante de capital y con él
  podían cerrarse contratos de suministro de bienes
  a gran escala
• Las mejores oportunidades de negocio estaban en
  las operaciones con la Hacienda pública

98
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En las principales plazas mercantiles los
  sectores productivos tenían unas necesidades de
  financiación a largo plazo y de liquidez que
  reclamaban ser atendidas
• Al no existir agentes financieros la industria
  padeció una restricción financiero que le restó
  competitividad frente al exterior y lastró su
  crecimiento
• Las empresas industriales y comerciales tuvieron
  que hacer de bancos de sí mismas

99
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

1. No obstante había una oferta abundante de medios
   de pago y financiación en los centros de
   población más importantes los comerciantes
   banqueros y los mercados informales de crédito
   proveyeron de fondos líquidos que el sistema
   productivo requería
2. Es probable que la presión de las tensiones
   deflacionarias y el ritmo de expansión de la
   economía española exigiesen la puesta en
   circulación de un mayor volumen de billetes

100
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

1. Es seguro que en ausencia de sociedades bancarias
   resultaba imposible dotarse de empresas e
   infraestructuras muy intensivas en capital

101
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• 1848-1856
• La legislación truncó durante años la posibilidad
  de superar el subdesarrollo bancario
• La crisis económica internacional de 1847-1848
  asustó a las autoridades
• Achacando la crisis a la especulación financiera,
  los gobernantes aprobaron en 1848-1849 dos nuevas
  leyes de bancos y de sociedades que imponían una
  férrea represión financiera
• El panorama no cambió hasta la revolución
  progresista

102
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• 1856-1874
• En 1855 la Ley de Bases del Ferrocarril suscitó
  el interés de la banca de inversión francesa por
  instalarse en España
• Grupos financieros franceses propusieron al
  gobierno el modelo de banca de inversión que
  inspiró la Ley de Sociedades de Crédito
  sancionada en 1856

103
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El sistema bancario estaría formado por tres
  tipos de entidades bancos de emisión, sociedades
  de crédito e instituciones de otra índole (cajas
  de giro y descuento, Caja de Depósitos, etc.)
• Se fijó un sistema de pluralidad de emisión a
  medio camino entre el monopolio a escala nacional
  defendido por el grupo de interés liderado por el
  Banco de España y el régimen de libertad emisora
  que defendían los progresistas

104
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En cada plaza sólo habría un banco emisor, bien
  fuese una entidad independiente o una sucursal
  del Banco de España
• La ley imponía límites a la capacidad emisora y a
  las operaciones que podían hacer
• Lo primero respondía al temor a desatar fuerzas
  que desestabilizasen el sistema monetario y
  financiero
• Lo segundo es lógica bancaria los recursos
  ajenos que obtendrían los bancos emisores serían
  exigibles a corto plazo, y sus activos deberían
  consistir en préstamos y descuentos a corto,
  valores realizables y otras inversiones de alta
  liquidez

105
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• La ley era muy liberal con las sociedades de
  crédito
• Debían ser autorizadas por el gobierno, pero no
  había límite en cuanto a su número, ni en su
  política inversora o de reservas
• Podían emitir obligaciones en cantidad, con lo
  que se les proporcionaba los instrumentos para
  que desarrollasen la función de un banco de
  negocios
• La captación de recursos ajenos exigibles a largo
  plazo les daría la posibilidad de emplear parte
  de sus activos en la promoción de empresas y el
  crédito a largo plazo

106
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Las leyes de bancos y sociedades de crédito de
  1856 representó el Big Bang del sistema bancario
  español
• Se crearon 18 bancos, dos sucursales del Banco de
  España y 35 sociedades de crédito, que elevaron
  la cifra de plazas con banca a 27
• Madrid tenía 11, Barcelona 5 y en Valencia,
  Valladolid, Santander, Bilbao y Cádiz compitieron
  más de dos

107
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Para una economía como la española era suficiente
• Los problemas que planteó la competencia y la
  estrategia inversora seguida por ellas arruinó el
  esfuerzo emprendido
• Los bancos emisores no fueron capaces de drenar
  en masa el ahorro líquido, quizás por la
  desconfianza que sentía el público por estas
  entidades o porque no pagaban intereses por las
  cuentas corrientes

108
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En 1856 la cuantía de los depósitos en cuenta
  corriente ascendía a 56,5 millones de pts. y en
  1863 a 76,3 millones
• Era incremento muy pequeño
• Como consecuencia, su poder crediticio y de
  creación de dinero fue limitado
• Eso se debió a la competencia otras entidades
  financieras
• Las cajas de descuento conquistaron una porción
  del mercado del crédito comercial y pudieron
  captar excedentes de tesorería de empresas

109
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• La Caja de Depósitos era una especie de caja de
  ahorros oficial creada por el gobierno en 1852
• Remuneraba los depósitos e invertía los fondos en
  Deuda pública, y en 1856 ya gestionaba 20
  millones de depósitos, y 420 millones en 1864 (11
  veces más que las cuentas corriente de toda la
  banca de emisión)
• Con quien más compitió la banca de emisión fue
  con las sociedades de crédito

110
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Éstas consiguieron movilizar un volumen de
  recursos propios y ajenos mayor
• La imprevisión de la ley posibilitó que las
  sociedades de crédito emitiesen bonos y vales al
  portador y pagaderos a la vista, con lo que
  circularon como papel moneda
• Se desdibujó la especialización de funciones
  entre los bancos emisores y las sociedades de
  crédito
• Como éstas no estaban obligadas a respetar el
  encaje bancario, la emisión de medios de pago
  fiduciarios creció a un ritmo muy intenso

111
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En 1866 estalló la crisis
• La estructura bancaria levantada en un decenio se
  colapsó
• La causa fue la extrema concentración del riesgo
  crediticio
• Las sociedades de crédito se habían volcado en
  préstamos a los ferrocarriles
• El resto de la cartera de valores estaba formada
  por Deuda pública

112
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El fracaso de las compañías de ferrocarriles
  empujó al abismo a las entidades que las
  financiaban
• Un déficit público desbocado que presionaba al
  alza los tipos de interés y a la baja las
  cotizaciones de la Deuda pública y del resto de
  valores mobiliarios dio la puntilla a los bancos
• El público, sabedor de la desvalorización e
  iliquidez de los activos bancarios vendió los
  títulos mobiliarios y corrió a las ventanillas de
  los bancos a retirar los depósitos y a reclamar
  la conversión del papel en metálico

113
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• La mayoría de establecimientos sucumbieron al
  pánico bancario (único en la historia en España)
  y al crash bursátil
• De los 60 bancos fundados sobrevivieron 15, de
  los que sólo 3 ó 4 eran importantes
• La quiebra bancaria tuvo un gran impacto negativo
  sobre la economía española
• Quebranto de los acreedores (accionistas,
  depositantes, tenedores de billetes y
  obligaciones)
• Pérdida de riqueza de quienes habían invertido en
  Bolsa

114
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Contracción monetaria y restricción de las
  fuentes de financiación de las actividades
  productivas
• Trastornos políticos que desembocaron en la
  revolución de 1868
• La reconstrucción del sistema bancario llevó
  mucho tiempo, entorpecida por el desmesurado
  poder que tendrá a partir de ahora el Banco de
  España

115
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• A partir de 1874
• En 1874 se inaugura una nueva era para la banca
  española
• Se aprueba el decreto que concede al Banco de
  España el privilegio de emisión
• Los demás bancos emisores se vieron privados de
  su prerrogativa de creación de billetes y
  debieron optar entre fusionarse con el Banco de
  España o reconstituirse como banco comercial

116
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Casi todos optaron por la primera porque el
  decreto ofreció condiciones de canje de acciones
  muy ventajosas
• La medida tomada por el gobierno respondía a una
  urgencia presupuestaria
• A principios de 1874 la Hacienda se hallaba en
  una situación crítica al afrontar una nueva
  fuente de gasto (la última guerra carlista en el
  interior y la revuelta independentista en Cuba)

117
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Además, no podía contarse con el mismo volumen de
  ingresos (los progresistas habían eliminado el
  impuesto de consumos, que había reducido el 10
  los ingresos)
• El déficit presupuestario había conducido a un
  endeudamiento tal que las cargas financieras
  ahogaban al Tesoro
• Con el decreto de 1874 el gobierno se aseguró un
  prestamista incondicional a cambio de otorgarle
  el monopolio de emisión

118
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El Banco de España quedó obligado a financiar al
  Tesoro mediante descuentos y anticipos que
  formarían una deuda flotante
• Esta deuda se transformaría periódicamente en
  títulos de deuda consolidada
• Como contrapartida el Banco pondría en
  circulación billetes
• A esto se llama monetización de la deuda

119
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• No podía hacerse de manera ilimitada
• Habían límites a la emisión (un múltiplo del
  capital desembolsado del Banco y del volumen de
  reservas metálicas)
• Pero este tope fue revisado en varias ocasiones a
  medida que el numerario emitido se aproximaba al
  máximo legal
• En 1856 los billetes representaban menos del 9
  de la oferta monetaria, mientras que la moneda
  metálica era el 85

120
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Los billetes del Banco de España fueron el
  componente de la cantidad de dinero que más
  creció entre 1856 y 1890
• Se multiplicaron por 13 en tanto que la oferta
  monetaria lo hizo por 3,5
• En 1890 los billetes eran 1/3 de la oferta
  monetaria y la mitad del efectivo en manos del
  público

121
(No Transcript)
122
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El monopolio fortaleció al Banco de España
• Éste no era un Banco Central (como ninguno en
  Europa)
• Se trataba de una entidad privada que perseguía
  la maximización de sus beneficios
• Sus gestores rendían cuentas a sus accionistas
• Realizaban las funciones propias de la banca
  comercial
• Competía con el resto de bancos

123
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El monopolio de emisión confirió una ventaja
  competitiva al Banco de España
• No porque forzase la anexión de la mayoría de
  antiguos bancos emisores, sino porque le dio la
  posibilidad de desarrollar la actividad
  financiera a una escala mayor al poder emitir
  billetes
• No es lo mismo tener que captar ahorro líquido
  que poner en circulación billetes para poder
  otorgar créditos y préstamos

124
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En el primer caso acumular pasivo tiene un coste,
  mientras que en el segundo no tiene coste
• Es más, el monopolio de emisión del papel-moneda
  se convierte en una potente palanca de captación
  de depósitos
• El Banco de España, por imperativo legal, creó
  una red nacional de sucursales (hasta décadas
  después, la única a nivel nacional)
• Con la apertura de sucursales en todas las
  provincias drenó masivamente el ahorro

125
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• La red nacional de sucursales del Banco de España
  generó un importante beneficio social al unificar
  el mercado monetario
• En las décadas anteriores había ido progresando
  la integración del mercado monetario nacional
  gracias a las mejoras en los transportes y las
  comunicaciones (telégrafo, etc.)
• Sin embargo, desplazar dinero de una plaza a otra
  tenía un coste elevado

126
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• A mediados del siglo XIX desplazar liquidez de
  Madrid a Barcelona era caro (en la crisis de 1866
  suponía el 8)
• Para las empresas era una carga movilizar
  liquidez entre plazas mercantiles
• A partir de 1883 el Banco de España ofreció el
  servicio gratuito de transferencias entre
  sucursales y el mercado monetario aumentó su
  integración

127
(No Transcript)
128
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El cambio quedó fijado en una cifra inalterable
  que expresa la completa unificación monetaria
  nacional
• En contrapartida, el Banco de España consiguió
  hacerse con una cuota muy importante del ahorro
• El Banco logró un poder de control del mercado
  financiero que utilizó a favor de la Hacienda
  pública
• Entre 1874 y 1900 los créditos concedidos al
  Tesoro fueron 5 veces mayores que al sector
  privado

129
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El monopolio de emisión frenó el desarrollo del
  sistema bancario y perjudicó las actividades
  productivas, que se vieron privadas de
  financiación

130
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El grado de modernización de un sistema bancario
  se mide por cuatro indicadores
• Depósitos bancarios en relación a la Renta
  Nacional
• Nivel de encaje
• Relación entre los recursos ajenos y los recursos
  totales
• Cuota de mercado del banco emisor

131
(No Transcript)
132
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• Los depósitos bancarios aumentaron mucho más que
  la renta (ésta se dobló entre 1854 y 1900 y
  aquéllos se multiplicaron por 9)
• El sistema financiero creció más que la economía
• El porcentaje representado por los depósitos
  seguía siendo muy reducido en 1900, propio de un
  país escasamente bancarizado

133
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En un sistema poco evolucionado los bancos
  mantienen un encaje muy elevado para cubrirse de
  retiradas masivas
• Cuando el sistema está consolidado, el
  coeficiente de caja es bajo para que las
  entidades no tengan dinero ocioso
• La banca española tenía valores muy elevados y en
  descenso discreto

134
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• En un estadio de escaso desarrollo financiero la
  banca trabajo con recursos propios antes que con
  recursos ajenos
• El público se resiste a confiarle sus ahorros
• España dio un gran salto al pasar los recursos
  ajenos de representar 1/3 de los recursos totales
  a más de 2/3

135
CREACIÓN Y CRISIS DE LA BANCA MODERNA

• El instituto emisor mantuvo un peso desmesurado
  en el sistema bancario
• En 1900 el Banco de España representaba más de
  2/3 del conjunto del sector, una proporción
  extremadamente elevada, propia de un sistema
  bancario poco desarrollado

136
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• No sabemos cómo evolucionó exactamente la
  producción agraria durante el periodo de estudio
• Los primeros cálculos sobre las magnitudes
  físicas y monetarias de los cultivos datan de
  1880
• Existen indicios de que la producción agrícola
  fue en aumento desde la finalización de la
  invasión francesa hasta 1880

137
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• El periodo analizado se inscribe dentro de una
  tendencia expansiva de largo alcance
• En cuanto a la ganadería los únicos censos son de
  1750, 1865 y 1917
• En la segunda fecha el tamaño global de la cabaña
  equivalía al de mediados del siglo XVIII y
  superaba al de 1917
• De los datos y valoraciones de los contemporáneos
  se desprende que, tras haber alcanzado un máximo
  histórico en 1800, la producción ganadera
  disminuyó a lo largo del siglo XIX

138
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• La trayectoria contrapuesta de las dos
  actividades está relacionada
• El declive de la ganadería es consecuencia del
  crecimiento de la agricultura y, al mismo tiempo,
  se acaba convirtiendo en un freno al avance de
  ésta

139
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• Durante el segundo y el tercer cuarto del siglo
  XIX tuvo lugar una expansión agrícola sostenida
• Cuál fue el ritmo? Hay dos estimaciones
• Prados de la Escosura estimó el PIB y su
  componente agrario basándose en datos sobre
  transporte y comercialización de productos
  agropecuarios

140
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• Simpson no ha construido una serie basándose en
  datos directos de producto
• Según él, al término de la centuria la dieta de
  los españoles seguía siendo tan pobre que era
  inverosímil que el avance demográfico hubiese
  tenido menor intensidad que el agrícola
• Los alimentos consumidos consistían en cereales
  panificables y otras subsistencias básicas, y
  apenas comían alimentos superiores como carne o
  lácteos

141
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• Aparte de la falta de diversificación de la
  dieta, la ingesta de alimentos aportaba una
  cantidad de calorías propia de un nivel de
  supervivencia
• De esto, Simpson deduce que podría derivarse el
  producto agrícola de los movimientos del tamaño
  de la población, descontadas las importaciones
  netas de alimentos

142
(No Transcript)
143
LOS LÍMITES DE LA EXPANSIÓN AGRARIA

• La serie de Prados se caracteriza por unas tasas
  de crecimiento más eleva